15:56
EUR/USD USD 1,1394 +0,0012 +0,10% 01-04 23:59

EUR/USD en commodities

vrijdag 23 mei 2014

De koersen van EUR/USD zijn gedaald naar een driemaands dieptepunt. De irritatie van Draghi over de hoogmoed van de eurokoers en het ontbreken van inflatie die hij er graag mee gepaard zou zien gaan, schijnt beleggers aanleiding gegeven te hebben om de koersen te drukken. Zo heet het te zijn gegaan, maar is dat ook zo?

Aangegrepen aanleiding en echte beredenering is niet hetzelfde, want wie denkt dat de beleggers precies doen wat een centrale bank zegt, heeft het mis.

Wat er wel gebeurt, is dat er ingeschat wordt wat de maatregel van in dit geval de ECB zal zijn. Een volgende renteverlaging naar nieuw record wordt in dit geval ingeprijsd. Dit neemt niet weg dat het er in ieder geval wel op lijkt dat Draghi de boel onder controle heeft. Net als bij de bodem in 2012 met de tekst “Ik doe er alles aan om de euro te redden.” en nu met zijn meest recente uitingen.

Hij kan het wel roepen en claimen, maar is het ook zo dat bijvoorbeeld grondstoffenprijzen niet zijn gestegen? Voor ik daar aan toe kom, moet wel gezegd dat de EUR/USD ontwikkeling niet is geworden wat ik er van had verwacht. Het ging allemaal crescendo met het benaderen van 1,40 tot het moment van de bewuste ECB persconferentie van Draghi. De reactie van beleggers heeft dan ook de navenante opwaarts gerichte EUR/USD positie die we bij LeoMont voerden van winst naar verlies doen omslaan. Het zij zo, de markt reageert en verandert een eerder ingeslagen pad naar voortschrijdend inzicht. Nieuwe informatie geeft nieuwe koersen, totdat het uitgewerkt is of er weer nieuwe aannames ontstaan. Feit is feit maar wat is waar?

Ik refereer niet vaak aan andere columnisten maar vandaag stem ik in met Johan Hardy van Saxo over de risico’s die voor de koers van EUR/USD op de korte termijn bestaan. Ik ga er niet dieper op in om 2 redenen . Ten eerste ik schrijf dagelijks over deze kortere termijn materie en ten tweede is vandaag op dft.nl het spreekwoordelijke gras voor de voeten weggemaaid met deze column.

Los van of we op dezelfde manier tot de conclusie komen, de 1,35 waar hij aan refereert stem ik mee in onder de conditie dat koersen niet snel door de 1,38 heen stijgen. Nu heb ik geen aanleiding om dat wel te verwachten dus risico naar 1,35 is realistisch. Mijn bijdrage op dit vlak is vandaag beperkt tot het lange termijn beeld dat ik wil verduidelijken.

Foto: Eigen afbeelding

 

De impact van een daling naar 1,35 is nog steeds beperkt op de langere termijn. De meest recente daling op de laatste 3 millimeter van deze grafiek geeft de koersbewegingen van de afgelopen weken weer. Het is dus niet over met de pret zolang de 1,35 onder de koersen ligt. Dat geschetst hebbende heeft Draghi de markt nog niet om. Ligt 1,42 dan direct binnen handbereik? Nee natuurlijk niet. Eerst zien wat er de komende weken gebeurt.

Dan de andere kant van de irritatie die schijnbaar beleggers EURO’s heeft doen verkopen. Het verhaal over het gebrek aan inflatie. Dan denk ik direct aan de commodityprijzen die we in vorm van de CRB index weergeven.

Foto: Eigen afbeelding

 

Deze grondstoffenindex is best wel gestegen in 2014, zelfs met zo’n 15%. Het euvel is dat deze index in USD noteert en dat daardoor bij een ontwaardende USD een demping van de inflatoire invloed van grondstoffenprijzen in Euro’s ontstaat. Dat is het pad wat de wereld heeft ingeslagen met de QE’s van de afgelopen jaren. De enige weg uit QE is door inflatie te hebben en aangezien de uitgever van de USD QE heeft uitgevonden is het logisch dat daar inflatie als eerste optreedt.

In feite moet de klacht dus niet aan de markt gericht zijn maar aan de tegenhangende centrale bank. En niet nu, maar al een tijd geleden toen alle USD’s de markt werden ingepompt. Of je moet klagen over dat de FED niet snel genoeg de USD terughaalt, low-gear tapering aanvallen zeg maar. Nu dit roepen is alleen maar een teken van verdere zwakte. Net doen alsof je het in de hand hebt terwijl je niet durft de vinger op de zere plek te leggen, namelijk op je eigen falen tijdig koers uit te zetten. Net als het claimen dat je de EURO hebt doen stijgen ten tijde van extreme ontwaarding door de USD en daarna de JPY. Vergeet niet het is een relatieve waarde vergelijking, en de ECB stat niet bekend om tijdige daadkracht.

Dus de markt rekent nog met nog een verlaging, en dan? Dan is het op en wat gaan we dan roepen, op wie wordt je dan boos? Hopen dat de Europese verkiezingen de toekomst van de EURO op scherp zetten maar? Daar zou ik ook niet op rekenen want dat is niet meer dan een modewoord in Nederland terwijl de grotere Europese landen de stoelen verdelen. Daarmee valt nog maar te bezien of de 1,35 neerwaarts overschreden zal worden, wellicht als de FED van koers verandert. Voor nu een prettig weekend.

Disclaimer

EREM + NIKKEN is een merknaam van LeoMont BV. Deze onderneming verleent een divers scala aan financiële diensten aan particuliere en professionele cliënten. Onze analyses zijn bedoeld als achtergrondinformatie over de financiële markten en vormen geen beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van transacties. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen van informatie die voor onze analyses wordt gebruikt. De waarden waarop onze analyses gebaseerd zijn kunnen onderdeel uitmaken van de E+N Portefeuilles die opgebouwd zijn uit ABNAMRO Turbo’s. Raadpleeg meerdere bronnen en neem zelf beslissingen. Voor meer informatie e-mail naar info@leomont.com

Deel uw reactie op:

Telegraaf.nl - DFT

Lees meer

 

comments powered by Disqus

Nieuws EUR/USD